2月29日，上海重塑能源集團股份有限公司遞表港交所主板，中金公司為其獨家保薦人。

　　招股書顯示，重塑能源成立于2015年，專注于氫燃料電池系統、氫能裝備及相關零部件的設計、開發、制造和銷售，并提供滿足客戶需求的氫燃料電池工程開發服務。

　　據弗若斯特沙利文的資料，按2022年已售重卡氫燃料電池系統的總輸出功率計，公司位居中國氫燃料電池系統市場第一，市場份額為25.9%。

　　重塑能源透露，本次融資將主要用于氫燃料電池系統、氫能裝備的研發及擴產;海外市場業務拓展等。

　　此前，港股已有兩家氫能燃料電池概念股上市，分別是AH兩地上市的億華通(02402.HK)及去年登陸港交所的國鴻氫能(09663.HK)。

　　值得注意的是，從兩家公司的上市經驗來看，港股市場對氫能概念的接受程度相當有限。

　　2023年1月，億華通上市每股發行價為60港元，面向散戶部分獲得0.29倍超額認購。截至發稿，億華通港股報35.40港元每股，較上市發行價近乎“腰斬”。

　　國鴻氫能則于2023年12月登陸港交所，公開發售時僅獲0.18倍超額認購，上市首日盤中一度大跌25%，而目前公司股價也仍處于破發狀態。

　　行業層面，2022年全球氫燃料電池行業的市場規模已達到58億美元，自2018年起以37.6%的復合年增長率增長。預計全球氫燃料電池行業的市場規模將于2027年達到820億美元。

　　同期，全球氫燃料電池銷量由2018年的784.8MW增至2022年的3194.0MW，以42.0%的復合年增長率增長。燃料電池汽車則是主要驅動因素，預計到2027年全球氫燃料電池市場將達到48754.2MW，期間復合年增長率預計為72.5%。

　　而中國氫燃料電池行業的市場規模也已由2018年的人民幣7億元增至2022年的29億元，復合年增長率為41.8%。預計將于2027年達到人民幣293億元。

　　按2022年銷量計，中國占到全球燃料電池系統市場份額約18.9%，氫燃料電池系統銷量達至603.0MW，2018年至2022年復合年增長率為79.1%，預計將于2027年達至13053.5MW。

　　財報顯示，2021年、2022年及2023年前9個月，重塑能源實現收入分別為約5.24億元、6.05億元、2.19億元;同期公司虧損分別為約6.54億元、5.46億元、4.60億元，合計近17億元。

　　作為對比，2021、2022年及2023年前5個月，國鴻氫能的營收分別為4.57億元、7.48億元及1.43億元，凈虧損則為7.03億元、2.80億元及0.88億元

　　億華通方面，2023年營收約8.01億元，凈虧損2.26億元。而2021及2022年，億華通營收分別為6.29億元及7.38億元，在三家公司中相對領先，同期虧損分別為1.62億元和1.66億元。

　　僅從營收及業績層面看，無論是業績規模還是虧損角度，重塑能源相對兩家已經在港上市的氫能企業并不具備優勢。

　　因此，重塑能源未來上市融資的估值及后續走勢也很有可能與前兩家公司遇到相似的處境。

　　此外，重塑能源也提示稱，目前政府對氫能市場的扶持政策、燃料電池汽車的需求以及產業技術路徑都存在不確定性，潛在風險因素對公司業務也可能產生重大影響

　　來源：財聯社 馮軼