同樣是前9個月，2018年凈利潤不到百萬元，2019年是2.96億元。國電投旗下的吉電股份（000875.SZ）顛覆了市場預期。

　　吉電股份成立于1993年，原本是吉林省能源交通總公司發起設立，2015年，中電投集團整體收購吉林省能源交通總公司，其實控人由吉林省國資委變更為國務院國資委。

　　吉電股份主營發電、供熱兩大業務，其中發電以火電為主。2012年，吉電股份登陸A股市場，受煤炭資源價格波動因素影響，公司經營業績非常不穩定，2017年虧損3.40億元。

　　近年來，隨著新能源興起，吉電股份大步向新能源領域轉型。為此，公司通過收購及投資設立等途徑進行全面布局。目前來看，已經初見成效。

　　三季報顯示，今年前9個月，吉電股份實現營業收入60.87億元，同比增長21.79%，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）2.96億元，同比暴增315倍。

　　從財報披露的信息看，新能源板塊貢獻了公司絕大部分凈利潤，而火電板塊屬于虧損資產，成了利潤拖累。僅在今年上半年，火電板塊就虧損0.43億元。

　　吉電股份正在加碼新能源產業。10月10日，公司曾公告稱，將四家火電子公司部分股權及負債置出，同時獲注大股東國家電投集團吉林能源投資有限公司(簡稱吉林能投）三家新能源電力公司部分股權。

　　轉型新能源發電后，吉電股份的資產負債率有所下降。截至今年9月末，其資產負債率為73.41%，較2017年底的75.92%下降了2.51個百分點。

　　連續4個季度凈利高增長

　　巨虧之后，吉電股份經營持續向好，凈利潤持續高速增長。

　　今年前三季度，吉電股份實現營業收入60.87億元，去年同期為49.97億元，同比增長10.90億元，增幅為21.79%。對應的凈利潤為2.96億元，去年同期僅為93.76萬元，同比增長了31479.37%。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）1.56億元，去年同期為虧損0.18億元，同比增長989.62%。

　　單個季度看，一二三季度，吉電股份分別實現營業收入22.94億元、17.69億元、20.23億元，較上年同期增長14.13%、16.62%、37.60%；凈利潤分別為1.61億元、0.49億元、0.86億元，同比分別增長15.04%、238.51%、156.42%。

　　連續三個季度高速增長，算上去年第四季度，則已經連續4個季度高增長。去年第四季度，吉電股份分別實現營業收入23.04億元、凈利潤1.14億元，同比分別增長46.25%、149.35%。2017年，公司曾巨虧3.40億元。直到2018年第三季度，公司還處于虧損狀態。

　　對比發現，今年前三季度，公司扣非凈利潤與凈利潤存在過億元的差距，這與公允價值變動收益密切相關。財報顯示，公司受合營公司四平公司委托，對發電機組進行生產運行管理，虧損0.25億元。同時，因為公司對其四平公司股權比例增加，產生1.19億元公允價值變動收益。

　　從經營質量方面看，今年前9個月，吉電股份應收賬款為44.11億元，較去年同期的26.88億元增長17.23億元。不過，公司經營現金流凈額為15.08億元，較去年同期的11.57億元增長3.51億元，增幅為30.40%。

　　償債能力方面，截至今年9月底，吉電股份資產負債率為73.41%，較年初的73.98%下降0.57個百分點，較2017年底的75.962%下降2.51個百分點。

　　截至9月末，公司貨幣資金為4.68億元，較去年同期的11.59億元減少6.91億元。債務方面，短期借款為75億元、一年內到期的非流動負債5.83億元、其他流動負債9.37億元、長期借款143.85億元，合計為234.05億元。由此可見，公司仍然存在很大的償債壓力。

　　不過，公司債務結構有所優化。去年同期，公司短期債務、長期債務分別為114.81億元、99.69億元，今年前三季度，短期債務、長期債務分別為90.20億元、143.85億元，短期債務明顯減少。

　　5年轉型新能源成業績頂梁柱

　　吉電股份經營業績暴增，得益于頂梁柱業務新能源發電。

　　吉電股份于2002年9月26日在A股上市，主營業務為發電、供熱兩大業務。上市當年，公司實現營業收入9.52億元、凈利潤1.03億元。此后，公司營業收入總體上呈現不斷增長趨勢，而凈利潤則是頻繁波動。其中，2005年、2008年、2012年、2017年，分別虧損1.28億元、3.81億元、4.48億元、3.40億元。

　　不可否認，火力發電受煤炭價格影響較大，存在明顯的周期性，不少火力發電企業出現經營性虧損。2016年，龍頭企業大唐發電曾虧損26億元，華能國際的凈利潤也曾連續三年下降。今年前三季度，受煤價上行影響，大唐發電等公司凈利潤也有所下降。

　　吉電股份也因為如此，火力發電業務經營業績不佳。如今年上半年，火力發電板塊，電發電量55.77億千瓦時，同比增加0.36%，凈利潤則為虧損0.43億元，同比增虧0.23億元。

　　與之對應的是，公司新能源發電量30.91億千瓦時，同比增加42.97%，貢獻利潤6.74億元，同比增利2.92億元。

　　長江商報記者發現，在火力發電備受煤價波動制約情況下，從2014年開始，吉電股份大力進軍新能源發電，發力發展風力、光伏發電等新能源。

　　吉電股份的新能源發電布局主要通過資產收購及投資設立等途徑來實施。

　　wind數據顯示，2014年以來，公司相繼收購江西中電投新能源發電有限公司、陜西定邊清潔能源發電有限公司、陜西定邊光能發電有限公司、甘肅中電投吉能新能源有限公司等近20家新能源公司，交易金額合計約為30億元。最新完成收購的是收購上海成瑞投資有限公司旗下7家新能源公司，交易金額為7.43億元。

　　系列布局之后，吉電股份新能源規模大幅增長。截至今年6月末，吉電股份新能源產業布局遍布全國23個省份，裝機容量達到100萬千瓦，在東北、 西北、華東、江西設立四個新能源開發基地，在長春、合肥、九江設立三個新能源運維基地。

　　吉電股份還在不斷加碼新能源產業布局。最近一次資本運作是，公司將四家火力發電企業部分置換給控股股東，同時，大股東將部分新能源資產置入給上市公司，交易金額為4.33億元。