動力煤價格反彈企穩，是到達“有關部門”的心理線了嗎？

11月3日動力煤價格大幅反彈，15點時報978.0元/噸，上漲8.86%。今天下跌，收盤于934.4元/噸，仍然收報5日線之上，有一定的企穩跡象。

這10天動力煤價在強有力措施下，瘋狂下跌的速度和幅度，更有甚于瘋狂上漲的階段。

煤價快速下跌的副作用就是，電廠買煤的意愿降低，認為已經進入買方市場，開始挑三揀四。

如果沒有一個穩定的預期，那么電廠有可能在繼續等待下跌，期望沒有最低，只有更低。目前已經要求電廠繼續履約長協價。

同時，在“碳達峰、碳中和”目標指引下，過低的動力煤價格并不利于火電企業退出。

目前，煤電上網價格市場化，上下浮動幅度都是20%，以山東為例，煤電上網基準價0.3844元/度，全部上浮20%，就是0.46元/度。對燃料成本上升的耐受程度已經比燃煤發電上網電價市場化改革方案出臺之前要提升不少。

從市場傳來的消息是“電廠不要再期待價格大幅度的下跌”，或許，發改委覺得現在的價格已經進入了合理區間。

比較合理的價格是：能夠覆蓋火電企業的燃料成本，火電企業保持盈虧平衡狀態。

發電企業能接受的（燃料）成本是多少錢？

我們自己測算的小模型（比較粗）：

造價折舊

火電廠4000元每千瓦按照30年攤銷，每年130元/千瓦，按照4000發電小時，每度有4分成本（考慮凈現值）

燃料成本

煤價1000元/噸（到廠價格，目前港口長協價加運費比這個低200元上下），那么每度電煤耗300克就是30分/度，加上廠用電3%（這個算得有點低），就是31分/度

人工成本

按照20萬每人，100萬千瓦500人，需要1億，發電40億千瓦時，每度2.5分

材料費水費等都沒算，有很多企業還有比較多的財務費用。

差不多37-40分/度來計算。

還是用上面山東省燃煤上網電價為例，上浮20%，每度電利潤有6-9分能夠有充分的利潤。（按照之前統計的平均上網電價來說，這個利潤肯定達不到或者直接說就是0，大唐發電今年前三季度發電量是2000億千瓦時多點，上網平均電價約0.375元，見文章：煤價暴漲，火電上市公司三季報還好嗎？）

?煤價的“合理區間”是多少？

市場流傳的最嚴格的調控方案是坑口價格每噸528元，差不多對應港口800元左右的價格。

這么看，新的“合理區間”下限有可能在800元左右，這個價格甚至高于2017年的調控價格上限。

還有就是“合理價格”有望保持高位，800元以上的動力煤價格甚至遠高于目前的年度長協價，這意味著煤炭企業的利潤可能進一步改善。

下圖是秦皇島5500大卡動力煤長協價。