近期，多家千億市值光伏龍頭相繼宣布了產能擴張計劃，新的規劃指向了同一個關鍵詞：“一體化”。幾乎每家廠商都強調了通過優化各環節產能布局與配比，來提高一體化產業鏈競爭優勢，進而提升整體盈利能力的目標。

時間撥回到三年前，光伏行業內有一體化光伏廠商，也有不少專業化廠商。過去三年，關于哪種布局更優的爭論始終存在。然而，時移事易，過去的硅片新勢力廠商已經構建起一體化雛形，專注于電池環節的龍頭廠商也向上下游雙向滲透，上述爭論的答案似乎很明確了。

不過，接受證券時報記者采訪的多名業內人士認為，光伏奔向一體化更多的是被行業裹挾。在一定程度上，一體化意味著同質化競爭更加激烈，差異化特征缺失。事實上，就在上月底，多位光伏廠商負責人都發聲要建設新的行業生態，但當一體化成為絕對主流，改變并不容易。“我們也希望努力重塑行業生態，但真的很難。”一位受訪者感嘆道。

無奈的一體化擴張

推動本輪光伏行業從專業化走向一體化的周期實際上與產業鏈價格上行周期重合，硅料、硅片等上游在過去三年賺得盆滿缽滿，但下游電池、組件廠商在2021年時虧損連連，為了不被原料供應卡脖子，追求最大化利潤，一體化模式開始風行。

就最近宣布擴產的幾家龍頭企業而言，晶科能源擬在山西規劃建設年產56GW垂直一體化大基地，單晶拉棒、硅片、電池和組件產能均為56GW。項目共分四期，建設周期約兩年，每期建設規模為拉棒、切片、電池、組件各14GW一體化項目。

晶澳科技本次擴產選在了鄂爾多斯，項目總體產能規劃為30GW拉晶、30GW硅片、30GW電池及10GW組件。隆基綠能則計劃在西安建設年產20GW硅棒、24GW電池及配套項目。通威股份本次投資將落地成都，包含年產25GW電池及20GW光伏組件項目。

結合上述幾家企業2023年末的產能目標，更能說明此番擴產在優化一體化產能配比上的作用。以晶澳科技為例，公司計劃2023年底組件產能超80GW，硅片、電池產能達到組件產能的90%左右，而在上述擴產計劃中，硅片、電池的新增規模是超過組件的。

其他廠商方面，到今年底，晶科能源預計公司硅片、電池、組件產能將分別達到75GW，75GW和90GW；隆基綠能計劃硅片、電池、組件年產能分別達到190GW、110GW、130GW；通威股份硅料產能則將超過38萬噸，電池產能為80~100GW，組件產能80GW。

總的來看，晶科能源、晶澳科技、隆基綠能三家廠商的產業鏈布局圍繞硅片、電池、組件三個環節，并參股上游硅料廠，通威股份主要布局硅料、電池、組件三個環節，但也有關聯密切的硅片代工廠。另一家龍頭天合光能及新勢力廠商代表弘元綠能則布局了硅料到組件的四個主要環節。

“大家迫不得已去做一體化。”一體化廠商外表光鮮，一家硅料廠商負責人卻向記者道出了其中的無奈。

該負責人談到，光伏行業每個環節的技術、生產、擴張周期都不一樣，在產業快速發展過程中會出現階段性錯配，但大家很難踩準周期，無法預判哪個環節賺錢或是虧錢，然而，整個光伏行業還是賺錢的，于是不約而同地選擇向產業鏈上下游延伸。“總不至于光伏行業死掉，也就造成了一體化的結果。”

同時，從業者也對行業中經營風險有所顧慮，一旦上游原料斷供或下游客戶毀約，廠商可能腹背受敵。因此，企業只能通過一體化的形式將自己武裝得嚴嚴實實。

至于一體化提升盈利能力，一位頭部硅片廠商人士向記者提出了不同看法。“如果處在硅料上漲周期，從購入硅料到銷售組件，產業鏈環節越長，一體化廠商存貨升值溢價的空間就越大；但是在價格下行周期，產業鏈越長，購入硅料后，一體化廠商需要承受的存貨貶值時間或其他不確定風險也會越大。這也是去年四季度以來，一體化廠商劣勢暴露很明顯的原因。”

瞄準技術迭代空窗期

“一體化固然有好處，規模效應、品質管控和追溯性強，但歸根結底為了成本，成本、效率做不過人家的，一體化只會是產能利用率低的重資產負擔。”晶科能源董事長李仙德認為，一體化避免不了容錯率低挑戰，技術路線和工藝制程的選擇，將直接影響動輒上百億投資的結果以及市場機會錯失的難以回頭。“所以一體化下冷暖自知，我們相視一笑，感同身受。”