入局氫能源，除了考驗企業的魄力，更考驗企業的“鈔能力”和耐力。目前，氫能商業化尚待明朗，有企業已顯乏力，有的仍在潛行。

　　7月15日晚間，美錦能源發布公告稱，公司的氫能交易平臺已開發完成，進入內測和合規資質申請階段，預計于2024年第四季度上線運營。這一全國性的氫能交易平臺，極有望成為全國首家。

　　據了解，該氫能交易平臺將圍繞制氫企業、物流企業、貿易商、加氫站等用戶，提供氫氣生產、銷售、運輸、物流全流程數字跟蹤服務及線上交易和結算服務，打通采購、生產、銷售、物流、支付結算環節，建立服務于買賣雙方的交易平臺。

　　美錦能源屬于焦化行業龍頭，是最早一批做氫轉型布局的企業，入行已超5年。這些年來，美錦能源趁著“氫概念”股價曾一路從5元/股上下沖上20元/股高位，但氫布局在業績方面卻遲遲未有積極體現。

　　今年上半年，收入依然依靠焦化業務的美錦預虧6.5-8.5億元，是2016年以來首次半年度虧損，虧損金額創下歷史之最。氫能交易平臺上線后，能否刺激美錦能源氫業務的盈利能力?

　　01、從“老焦頭”到“氫龍頭”

　　美錦能源最早是靠煤焦起家，剛好趕上21世紀初行業的“黃金十年”，公司飛速發展，同時于2006年借殼上市，成為是全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一，實控人姚氏家族登上福布斯富豪榜，一度成為“山西首富”。

　　截至2016年底，該公司主要從事焦炭及其制品、煤炭、天然氣及煤層氣等生產經營，主要產品為煤炭、焦炭及化產品、天然氣等。

　　據美錦能源官方信息披露，公司自2017年啟動氫能產業布局。但晉融社從接近該公司的知情人士處獲悉，其實早在約十年前，美錦能源就已經在考慮轉型做氫業務。

　　“美錦創始人姚氏家族對市場還是很敏銳的，他們很早就察覺到只做這些傳統業務不是長久之計，想要持續就得轉型。”上述知情人士稱。

　　美錦能源之所以選擇氫賽道，一方面，美錦能源認為電動車市場不斷發展，氫電是更理想的新能源電池;另一方面，是山西的能源優勢和美錦的產業優勢，煉焦過程中產生的焦爐煤氣可釋放大量氫。

　　關于進軍氫產業，美錦能源提出“五個一”發展戰略——一點(整車制造)、一線(燃料電池上下游產業鏈)、 一網(綜合能源供應網絡)、一中心(碳資產及大數據管理運營中心)、一平臺(氫能運營平臺)，提出凝聚產業發展合力構建“一平臺”的發展構想。

　　且截至目前，美錦能源已經建立相對完整的產業生態體系，具備氫能“制-儲-運-加-用”完整產業鏈，2022年公司獲授山西省氫能鏈主企業。公司在山西省內已建成并投入運營的加氫站合計8座，是山西省加氫站數量最多的氫能企業;旗下佛山飛馳和青島美錦兩大新能源商用整車生產制造公司，年度生產能力合計達1萬臺，2023年共計銷售氫燃料電池汽車1150臺，市占率居全國首位。

　　02、投入產出難成正比

　　雖然行業已有不少成熟的制氫技術，也不乏應用場景，但氫產業的商業化仍是行業的一個痛點。

　　自從2017年公開正式進軍氫能行業，美金能源的股價多次開啟性感走勢，2019年曾高達21.34元/股，2021年也一度快速上漲，但近來再次出現回落。

　　氫布局讓美錦能源股價起起落落，但對公司的業績影響卻遲遲沒有積極表現。

　　美錦能源2023年年報顯示，公司主要從事煤炭、焦化、天然氣、化產品、氫燃料電池汽車為主的新能源汽車等商品的生產銷售，具備“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產業鏈。財報中對氫產業的篇幅也較為可觀，氫產業已然成為公司重要業務之一。

　　但美錦能源2023年全年的收入來源97.91%來自焦化行業，“其他行業”實現營收4.34億元，具體到氫能業務的收入可能又要少一些。

　　當然，氫能業務難以盈利是行業問題。

　　“氫能第一股”億華通2023年報顯示，公司實現營業總收入8億元，同比增長8.48%;歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損2.26億元，同比減少35.58%;扣非凈利潤虧損2.74億元，同比減少48.16%。

　　2023年12月登陸港股的國鴻氫能，全年實現營業收入約7億元，同比減少約6.4%，凈利潤虧損4.04億元，同比下滑47.92%。關于收入減少的原因，國鴻氫能稱主要系所處的氫燃料電池行業仍處于商業化的早期階段，氫能商業化場景發展的不確定性，導致部分客戶推遲訂單，氫燃料電池系統的平均售價下降等。

　　03、氫能交易平臺能否推動氫能產業的商業化進程?

　　布局氫能產業頗為燒錢，就拿美錦能源來看，據晉融社了解，僅清徐華盛化工項目和氫燃料電池動力系統及氫燃料商用車零部件生產項目的投資額就已超百億。此外，美錦在山西呂梁、貴州等多地還有項目基地。

　　雖然這些項目資金并非全部為自有資金，但仍給美錦造成一定資金壓力，負債率較高。

　　氫能產業的商業化，關乎整個氫能行業企業的命運走向。

　　美錦能源表示，公司此次構建的面向全國的氫能交易平臺，可通過平臺建設有效促進產業資源配置，提高產業發展整體效率，鞏固長期形成的核心競爭力，將高質量發展走深走實。隨著“雙碳”進程的推進，氫的綠色價值逐步得到認可,“碳”價值將成為氫的“綠色溢價”。平臺通過全鏈條供需一站式管理，可實現碳足跡溯源，進行“綠色溢價”量化核證，逐步建立、完善 與碳排放量掛鉤的環境權益價格發現機制，提高氫能交易的效益和價值，提升氫能市場的交易活躍性。

　　億華通證券部人士曾向《中國經營報》記者表示，參照鋰電池產業鏈的發展，經歷了大約10年的培育周期，氫能的產業鏈更長，應用范圍更廣，時間或許會更長。

　　來源：中國經營報