國(guó)內(nèi)光伏電站第一股海潤(rùn)光伏破產(chǎn)后風(fēng)光不再，即使有價(jià)值幾千萬(wàn)的債權(quán)，起拍價(jià)打了七折也沒能招攬一個(gè)出價(jià)人。

　　近千人圍觀，卻無(wú)人問津。昔日國(guó)內(nèi)光伏電站第一股海潤(rùn)光伏破產(chǎn)后風(fēng)光不再，即使有價(jià)值幾千萬(wàn)的債權(quán)，起拍價(jià)打了七折也沒能招攬一個(gè)出價(jià)人。

　　據(jù)阿里資產(chǎn)拍賣平臺(tái)官網(wǎng)，截至1月18日，有10個(gè)正在進(jìn)行的與海潤(rùn)光伏相關(guān)的資產(chǎn)拍賣，雖有買家標(biāo)記擬參與競(jìng)拍，但無(wú)人出價(jià)。如果至拍賣結(jié)束，仍未有買家現(xiàn)身，那么這些拍賣將和此前海潤(rùn)光伏的部分拍賣一樣，以流拍收?qǐng)觥?/p>

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，光伏是重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，前期投入大，且相關(guān)技術(shù)迭代速度很快，一旦企業(yè)并不具備較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，還追求快速擴(kuò)張，則有可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰。

　　多次流拍

　　阿里資產(chǎn)拍賣平臺(tái)官網(wǎng)信息顯示，2023年下半年以來(lái)，海潤(rùn)光伏旗下多項(xiàng)資產(chǎn)因破產(chǎn)而公開拍賣。比如最近發(fā)生的流拍，包含海潤(rùn)光伏旗下海潤(rùn)上海持有的海潤(rùn)太陽(yáng)能科技10%股權(quán)、合肥海潤(rùn)電力科技15%股權(quán)、精河縣海鑫光伏50%股權(quán)以及海潤(rùn)上海應(yīng)收賬款四項(xiàng)資產(chǎn)。上述四項(xiàng)資產(chǎn)首次拍賣時(shí)間均為2023年12月13日。在拍賣價(jià)格打了折的情況下，第一次拍賣全部流拍。1月8日，上述四項(xiàng)資產(chǎn)啟動(dòng)了二次拍賣程序，但截至拍賣終止，仍未有人出價(jià)，導(dǎo)致二次流拍的發(fā)生。

　　據(jù)上海三中院此前出具的民事裁定書，海潤(rùn)上海以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，已申請(qǐng)進(jìn)行破產(chǎn)清算。根據(jù)截至2022年6月的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其資產(chǎn)總計(jì)9728.41萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)1.14億元，所有者權(quán)益合計(jì)-1639.37萬(wàn)元。

　　從海潤(rùn)光伏被強(qiáng)制拍賣的資產(chǎn)來(lái)看，除了股權(quán)外，債權(quán)占大部分。這恰好顯示出資本對(duì)光伏企業(yè)的重大影響。多家券商指出，資金能力決定速度與體量。光伏電站開發(fā)運(yùn)營(yíng)因?yàn)樾枰钟邢鄳?yīng)電站資產(chǎn)，對(duì)資本的需求較高。光伏電站是對(duì)利率敏感度較高的資產(chǎn)，光伏行業(yè)是高杠桿重資產(chǎn)、大比例資金來(lái)自債券融資。

　　這意味著，一旦資金鏈跟不上，光伏企業(yè)則可能面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。海潤(rùn)光伏大量應(yīng)收賬款未收回，公司即便已經(jīng)破產(chǎn)，面臨清算拍賣，老舊資產(chǎn)也已一文不值。

　　大起大落

　　海潤(rùn)光伏曾紅極一時(shí)，成立于2004年，曾是中國(guó)最大的晶硅太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)之一，2011年登陸A股。海潤(rùn)光伏上市后，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)正好步入快速發(fā)展周期，大批光伏企業(yè)崛起，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。

　　國(guó)信證券分析師表示，光伏項(xiàng)目開發(fā)屬于重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期投入。光伏具有重資產(chǎn)屬性，在建工程在資產(chǎn)負(fù)債表中比較高且不對(duì)企業(yè)共享盈利能力。光伏電站總投資中一般只有部分為自有資金，剩余通過貸款等融資方式解決。

　　自登陸A股之后，海潤(rùn)光伏財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不亮眼，反而大起大落，僅有2012年和2015年盈利。另外，海潤(rùn)光伏負(fù)債率很高，一直背負(fù)著大額債務(wù)，高達(dá)百億元。

　　較大資金壓力下，海潤(rùn)光伏希望通過整合公司資產(chǎn)，出售低效資產(chǎn)，不增加虧損的方式提高競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)積極推進(jìn)資產(chǎn)重組以及戰(zhàn)略投資者的引入工作，加大保殼力度。但事與愿違，旗下資產(chǎn)的債權(quán)人認(rèn)為海潤(rùn)光伏標(biāo)的公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由向管轄法院申請(qǐng)對(duì)其進(jìn)行破產(chǎn)清算，導(dǎo)致重組標(biāo)的已失去可操作性。海潤(rùn)光伏一步步走向退市。

　　價(jià)值走低

　　上述背景下，財(cái)務(wù)也成為海潤(rùn)光伏最終退市的原因。由于公司年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告連續(xù)3年被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，上交所決定終止海潤(rùn)光伏股票上市。

　　從股價(jià)來(lái)看，海潤(rùn)光伏也無(wú)力回天。數(shù)據(jù)顯示，上市期間，海潤(rùn)光伏的表現(xiàn)不及預(yù)期，其最高股價(jià)僅不到16元/股。隨著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也無(wú)好轉(zhuǎn)，海潤(rùn)光伏的股價(jià)一跌再跌，最終跌破1元/股。

　　根據(jù)退市新規(guī)要求，滬深兩市的股票“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣1元”就會(huì)被實(shí)施交易類強(qiáng)制退市。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，A股股價(jià)兩極分化難以避免，從長(zhǎng)期看，不排除越來(lái)越多低價(jià)股的出現(xiàn)。隨著市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，退市制度進(jìn)一步退出，忽悠式重組大量減少，垃圾股的“殼價(jià)值”將會(huì)失去意義，一些業(yè)績(jī)差的公司股價(jià)必然會(huì)下跌。低價(jià)股的投資風(fēng)險(xiǎn)很高，而且往往風(fēng)險(xiǎn)巨大而收益不定，風(fēng)險(xiǎn)收益嚴(yán)重不成比例。建議投資者還是應(yīng)當(dāng)以基本面作為投資的根本依據(jù)，隨著新規(guī)的持續(xù)執(zhí)行，A股價(jià)值投資的特征將越來(lái)越明顯。

　　當(dāng)下為了抵債，海潤(rùn)光伏部分資產(chǎn)的拍賣仍在進(jìn)行中，其能否順利出售還是未知數(shù)。

　　原標(biāo)題：昔日光伏電站第一股拍賣少人問津?

　　文丨中國(guó)能源報(bào) 記者 董梓童