8月1日晚間，華電國際發(fā)布公告稱，公司擬通過發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金方式，收購控股股東中國華電集團有限公司(以下簡稱華電集團)等相關方旗下資產(chǎn)，并募集配套資金。

　　華電國際此番擬收購標的，主營業(yè)務均提及“主要從事火力發(fā)電項目的投資開發(fā)和經(jīng)營管理”，并非此前外界猜測的涉及新能源資產(chǎn)。

　　華電國際是五大發(fā)電集團的主要平臺中，唯一一家裝機均為傳統(tǒng)電源的公司。華電國際公告稱，公司此次交易意圖打造中國華電旗艦常規(guī)能源上市公司。

　　截至8月1日收盤，華電國際總市值為606.5億元。華電國際公告稱，公司股票將于8月2日復牌。

　　打造中國華電旗艦常規(guī)能源上市公司

　　交易預案顯示，華電國際擬向三個關聯(lián)主體購買資產(chǎn)。

　　首先，華電國際擬通過發(fā)行股份或發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向中國華電購買其持有的華電江蘇能源有限公司(以下簡稱江蘇公司)80%股權。

　　其次，華電國際擬通過支付現(xiàn)金方式，向福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司收購上海華電福新能源有限公司51%股權、上海華電閔行能源有限公司100%股權、廣州大學城華電新能源有限公司55.0007%股權、華電福新廣州能源有限公司55%股權、華電福新江門能源有限公司70%股權、華電福新清遠能源有限公司100%股權。

　　最后，華電國際擬向中國華電集團發(fā)電運營有限公司收購中國華電集團貴港發(fā)電有限公司100%股權。

　　華電國際方面稱，上述交易有助于提升公司控股裝機規(guī)模及市場競爭力，打造中國華電旗艦常規(guī)能源上市公司，更好地服務國家能源安全戰(zhàn)略。

　　中國華電此次擬注入華電國際的標的資產(chǎn)，涉及江蘇、廣東、上海和廣西等區(qū)域合計約1597.28萬千瓦裝機規(guī)模的常規(guī)能源資產(chǎn)。這1597.28萬千瓦的常規(guī)能源資產(chǎn)，占華電國際現(xiàn)有控股裝機規(guī)模5844.98萬千瓦的比例達27.33%。上述資產(chǎn)注入后，華電國際控股裝機規(guī)模將提高至7442.26萬千瓦。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，相比五大發(fā)電集團的其他平臺，華電國際雖然屬于全國性火電龍頭，但是控股裝機規(guī)模分布集中度較高，當前山東仍是其煤電最主要的經(jīng)營區(qū)域，裝機占比超四成。

　　華源證券發(fā)布研報認為，如果此次資產(chǎn)注入完成，華電國際在江蘇的機組占比將超過20%，成為其第二大經(jīng)營區(qū)域，有利于拓展業(yè)務版圖。

　　江蘇公司是中國華電在江蘇省的核心子公司和江蘇省的主要發(fā)電供熱公司，目前擁有煤機裝機規(guī)模為629萬千瓦、燃機裝機規(guī)模為625.20萬千瓦，并擁有江蘇省內(nèi)最先進的百萬裝機燃煤發(fā)電機組。

　　火電資產(chǎn)注入正當其時

　　在華電國際看來，此次籌劃火電資產(chǎn)注入正當其時。

　　一是國家政策支持為上市公司并購重組提供良好環(huán)境。3月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于加強上市公司監(jiān)管的意見(試行)》提出，支持上市公司通過并購重組提升投資價值，鼓勵上市公司綜合運用股份等工具實施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　二是火電盈利能力修復，注入火電資產(chǎn)提升上市公司持續(xù)盈利能力正當其時。

　　從成本端來看，2023年以來煤炭及天然氣價格有所回落。隨著我國不斷穩(wěn)定煤炭和天然氣供應來源及國際環(huán)境變化，煤炭和天然氣價格仍有下降空間。

　　從需求端來看，火電在中國電力供給結構中依然發(fā)揮著重要的兜底作用，需求具有較強韌性。

　　從政策端來看，2021年底我國推動燃煤發(fā)電電量全部進入電力市場，并將其交易價格浮動范圍擴大為上下浮動原則上均不超過20%，助力火電企業(yè)疏導發(fā)電成本。

　　隨著成本端、需求端及政策端的三重改善，近年來火電企業(yè)盈利能力明顯改善。以華電國際為例，2021年至2023年公司歸母凈利潤分別為-49.65億元、9981.10萬元、45.22億元。

　　華電國際方面稱，目前，公司注入火電資產(chǎn)正當其時，有利于提升持續(xù)盈利能力，也有利于借助資本市場價值發(fā)現(xiàn)機制促進火電高質(zhì)量發(fā)展。

　　部分券商發(fā)布研報提示，從投資角度來看，煤電始終擁有煤價和電價兩條博弈主線，目前煤電板塊業(yè)績修復基本完成，后續(xù)關鍵是關注其盈利能力的穩(wěn)定性。

　　華源證券發(fā)布研報認為，當前煤電板塊利潤率已基本回歸至歷史合理區(qū)間，點火價差進一步擴張的空間有限。未來，煤電板塊的進一步表現(xiàn)，需由周期股向真正意義的穩(wěn)定收益型公用事業(yè)股轉變。

　　來源：中國基金報記者 聞言