迎峰度夏，A股演繹沸騰人生，新能源賽道中的光伏、儲能等細分領域也迎來新的投資邏輯，或許煥發“第二春”。

　　近期我國大部分地區氣溫較常年同期偏高，世界氣象組織預測，厄爾尼諾將使我國總體的氣溫升高，迎峰度夏電力系統壓力加大。目前我國正在由化石能源向清潔能源轉型，光伏、風電等新能源將成為新增裝機的主力。根據國家能源局發布的1-5月份全國電力工業統計數據，我國光伏累計新增裝機同比增長158.2%，風電累計新增裝機同比增長51.2%，整體需求旺盛。產業鏈供需結構逐步改善后，三季度有望迎來階段性行情機會。

　　電力工業統計數據出爐 新能源裝機維持高增

　　6月20日，國家能源局發布1-5月份全國電力工業統計數據。5月國內新增光伏裝機12.90GW，同比增長88.87%。1-5月累計光伏裝機61.21GW，同比增長158.16%。而從出口數據來看，據海關總署，5月我國電池組件出口額為315.53億元，同比增長13.57%。1-5月份全國組件累計出口金額為1521.94億元，同比增加23.66%。

　　此外，根據國家能源局披露，2023年1-5月，國內風電新增裝機到16.36GW，同比提升51.2%，5月單月新增裝機2.16GW，同比提升74.2%。今年3月以來，風電新增裝機持續實現同比高增。

　　目前國內迎來迎峰度夏階段。根據美國國家海洋和大氣管理局預測，全球已進入厄爾尼諾狀態。世界氣象組織預測，厄爾尼諾將使我國總體的氣溫升高。

　　據中央氣象臺預測，我國近期共有19個國家氣象觀測站的最高氣溫突破歷史極值。2023年6月22日以來，京津冀、山東、河南中北部、蘇皖北部等地均出現35C以上的高溫天氣。國家氣候中心預測，今夏全國大部分地區氣溫較常年同期偏高，高溫日數高于常年同期。

　　而我國正在由化石能源向清潔能源轉型，光伏、風電等新能源將成為新增裝機的主力。據中電聯分析預測報告，2023年非化石能源發電裝機合計達到14.8億千瓦，占總裝機容量28億千瓦的比重上升至52.5%左右。

　　隨著“碳達峰、碳中和”目標的提出，我國清潔能源轉型要求輸配端加大風、光等新能源裝機的消納能力并維持電網穩定。為保證極端天氣影響下尖峰用電負荷出力，保障新能源上網、負荷平衡，新型電力體系有望加速建設。

　　近期國家發改委先后多次發文，在電價改革、需求響應主體等多方面進行電力改革深化，包括用電價格歸并為三類，落實“管住中間”的總體思路，促進終端用戶和發電側企業市場化作用，加速可再生能源發電上網;新增“需求響應”章節并拓寬其主體范圍，促進可再生能源電力消納;逐步將需求側資源以虛擬電廠等方式納入電力平衡。

　　電力系統改革，讓電力市場從計劃制走向開放市場，或將加速清潔能源發電上網，輸配電價將逐步過渡到按“準許成本加合理收益”原則，有利于可光伏、風電等新能源發電，和各類儲能項目加快發展。

　　光伏、風電產業鏈景氣度或將企穩

　　新能源產業鏈，特別是光伏板塊去年以來調整幅度較大。行業發展受國際貿易政策、市場供需、技術變革、系統成本等因素影響。包括美國通脹削減法案、印度產能掛鉤激勵計劃強化海外國家自建光伏產業鏈預期，疊加國內光伏廠商大幅擴產，市場對行業存供給過剩擔憂，板塊估值也回落到歷史低位。

　　從上游價格來看，根據PVInfolink統計，截至2023年6月28日，多晶硅致密料平均價格64元/kg，較上月底下跌45.76%，而6月最后一周跌幅顯著收窄。硅料價格已跌破行業平均成本線，新投產產能面臨投產即虧損壓力。

　　預計部分在建和擬建的硅料項目將延緩或者暫停投產，行業供給端增長速度將放緩。而硅片、電池、光伏組件價格跟隨硅料價格下調，幅度依次減小。電池片由于裝機需求旺盛，階段盈利較好。

　　出口限制方面，美國寄希望于《通脹削減法案》(IRA)，通過撥款410多億美元來刺激光伏行業本土制造業發展。但是，從成本上看，其組件制造成本偏高，進口組件仍然占據優勢。未來相關零部件仍將持續依賴從亞洲進口。

　　5月16日，美國總統拜登否決了國會恢復對原產自東南亞四國的太陽能電池板關稅的決議。該項決議要求取消美商務部對進口自柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的光伏組件的關稅豁免。當前美國對東南亞光伏組件將繼續免征關稅直至2024年6月，美國光伏需求將繼續由東南亞等地的產能來滿足。

　　自美國開始對中國企業在東南亞的光伏進行反規避調查，美國國內光伏裝機增速顯著放緩，嚴重影響美國新能源轉型進程。隨著關稅豁免政策的實施，預計美國光伏裝機需求或將迎來反彈。

　　另外技術迭代促進光伏電池效率不斷提升。目前TOPCon電池處于量產規模化擴張階段，HJT處于量產轉化早期階段，鈣鈦礦電池作為未來儲備技術處于早期研究開發階段，未來相關上市公司有望享受技術革新帶來的溢價。

　　風電方面，2022年風電新增招標量為98.5GW，而2022年風電新增并網量為37.6GW，并網與招標缺口大，2022年開工受影響的裝機將遞延到2023年，下半年風電開工需求確定性高。

　　隨著大兆瓦機型占比的不斷增加，部分環節大兆瓦機型零部件供給偏緊，2022年5月以來風電主要原材料價格進入下行通道，由于大部分企業庫存周期在半年左右，隨著高價原材料庫存的不斷消化，2023年或將迎來盈利拐點。

　　總體來說，今年新能源可能會遇到一些挑戰。一方面，隨著新能源滲透率提升，增速或將邊際下滑，市場就要重新尋找估值中樞;另一方面，出口可能面臨全球經濟增速放緩的壓力。但展望中長期，裝機量的增長，以及技術升級依然是新能源賽道的主驅力。(紅周刊 本刊特約 | 梁杏)