核能需求有所復蘇。

　　國際原料鈾現貨價格上周觸及80美元/磅，創2008年以來新高。

　　在第28屆聯合國氣候變化大會(COP28)開幕之際，發達國家和部分新興經濟體開始將目光重新轉向核能，而地緣政治等因素給供應帶來了諸多不確定性，或導致供需失衡的風險進一步惡化。

　　能源轉型推動需求增長

　　自2011年福島核事故以來，全球鈾市場一度進入了長達7年的低潮期，世界各國似乎基本放棄了開發核能。

　　隨著巴黎氣候變化大會召開和《巴黎協定》的最終簽署，綠色能源驅動的核能投資再次進入了人們的視野。根據紐商所的報價，追蹤實物市場鈾原料黃餅的合約價格上周創2008年以來新高。今年以來累計上漲近60%，成為表現最好的能源品種。

　　市場信心很大程度上來自于需求前景。俄烏沖突改變了全球能源格局，與此同時，全球應對氣候變化的斗爭仍然是一個緊迫的問題。除了能源效率外，國際能源署(IEA)數據顯示，在過去50年里，核能的使用減少了約700億噸的二氧化碳排放。

　　發達國家正在探索核能推廣。根據美國能源部的數據，2022年核能占美國無碳電力的47%，但提供核能的大部分基礎設施已有半個世紀的歷史。位于佐治亞州的Vogtle第三單元設施于今年7月31日投入運行，是美國30多年來第一座新建核電站。加拿大聯邦政府宣布了到2035年實現凈零排放電網的計劃，其中包括達林頓新核項目(DNNP)，該項目涉及在現有的達林頓核電站建造多達4個新的核反應堆，以及安大略省蒂弗頓的Bruce Power 發電站的擴建，該發電站建成后將成為世界上最大的核電站。

　　歐洲也在推動發展。瑞典政府近日發布核電發展路線圖，到2035年或將建成至少2臺大型核電機組，到2045年建成10臺大型核電機組。法國延長現有反應堆的運行壽命，并計劃調試新反應堆。與此同時，印度、土耳其和巴西等發展中國家正在積極建設新的核電站。

　　Uranium Enengy Company執行副總裁梅爾比(Scott Melbye)認為，綠色能源轉型前所未有地突出了核能作為一種全天候無碳能源的重要性。他表示，應對氣候變化的緊迫感正在推動對清潔能源的需求，核能仍然是少數能夠顯著減少溫室氣體排放的基準能源之一。

　　值得一提的是，在國際原子能機構(IAEA)最新發布的對未來幾十年核電發展的年度展望中，全球核電增長的預測已連續三年被上調。預計到2050年，核能裝機容量將比2020年多出四分之一。

　　多因素造成供應緊張

　　根據世界核協會(WNA)更新的鈾市場概述報告，預計未來該市場將大幅增長。"在2021~2030年期間，鈾需求將增加27%，在2031~2040年的十年中，增長率預計為38%。"然而對鈾產量的估計表明，未來幾年將遠遠落后于市場日益增長的需求。

　　國際鈾市場交易存在期現兩級體系，其中絕大部分屬于電廠長期合約采購。近年來現貨基金正在塑造鈾現貨市場，并引起前所未有的需求水平。斯普洛特資產管理公司設立的實物鈾信托基金(Sprott Physical Uranium Trust)自成立以來便受到資金熱捧，并在市場上瘋狂購入實物鈾。截至發稿時，該基金所持有的U3O8現貨已經從最初1810萬磅攀升至6270萬磅以上，資產總價值從成立初的6.3億美元增至51.3億美元。

　　Sprott發布報告表示，鈾價格上漲最終可能促使生產商重啟生產。本月，澳大利亞礦業公司Boss Energy有限公司宣布，十多年前被擱置的項目重新啟動。

　　梅爾比指出，過去市場供應短缺往往通過利用庫存和二次生產來彌補的。"但我們現在看到的情況是，我們已經從供應過剩、庫存驅動的市場迅速轉變為生產驅動的市場。我認為，稀缺性將成為未來現貨市場的代名詞，鈾價格也將上漲。"他說。

　　地緣政治因素也在擾動供應。俄烏沖突持續和西方與莫斯科間緊張關系增加了鈾市場的壓力，俄羅斯在鈾市場上發揮著關鍵作用，發電濃縮鈾的供應量約占全球的40%~45%，并為另一大生產國哈薩克斯坦鈾生產商提供了中轉路線。

　　令情況更為復雜的是，非洲重要生產國尼日爾政變進一步擾亂了鈾生產，加劇了供需失衡的風險。

　　Sprott前CEO、傳奇大宗商品交易員魯爾(Rick Rule)非常看好鈾的前景。"就我對近期和中期前景的確定性而言，鈾可能是我最喜歡的商品。鈾的真正市場正在以更高的價格進行交易，但還不夠高。"他說，"我們看到全世界對鈾和核能的支持越來越大，這就是一個典型的例子。"