7月26日，N型電池概念股全線暴發，帶領光伏板塊止跌反彈。中證光伏產業指數（CSI:931151）報收5260點，收漲2.04%，盤中最高漲幅一度達到2.88%。

個股方面，拓日新能、鈞達股份、愛旭股份強勢漲停，東方日升漲超10%，羅博特科漲超8%，岱勒新材、億晶光電、晶科能源漲超7%，天合光能、協鑫集成、金辰股份漲超6%，京山輕機漲超5%，晶澳科技、雙良節能、邁為股份、美暢股份漲超4%，高測股份、賽伍技術、ST中利、固德威、禾邁股份、捷佳偉創漲超3%。

消息面上，通威股份7月25日再次上調電池片報價，其中單晶PERC電池182尺寸（155μm）環比上漲3.17%至1.30元/W，210尺寸（155μm）環比上漲4.07%至1.28元/W，年初至今漲幅分別達到16.07%和14.29%，自6月份以來累計漲幅分別為9.24%和9.40%。

結合PV Infolink數據來看，硅料（致密料）、硅片（182尺寸，下同）、電池片、組件價格6月29日-7月20日期間（通威股份上次調價時間為7月1日）漲幅分別為7.35%、7.37%、4.58%和1.55%；2022年初至今漲幅分別達到27%、28%、16%和4%。對比2021年的數據，硅料和硅片價格漲幅分別達到177%和46%，而電池片僅為13%，略高于組件的9%。

可以看出，進入2022年以后，隨著158、166尺寸加速退出市場，大尺寸市占率不斷提升，電池片環節出現了結構性供需失衡、大尺寸產品緊缺的情況，議價能力顯著提升。同時，通威股份近期公布的電池片厚度已由160μm下降至155μm，未來受益于薄片化趨勢，電池片環節的盈利能力將得到進一步提升。此外，隨著N型電池技術逐步進入量產時代，先進產能的緊缺或將加劇電池片環節的結構性供需失衡。而未來隨著硅料價格進入下行趨勢，電池片環節亦將逐步迎來業績修復。

資金面上，Choice數據顯示，光伏板塊今日主力資金凈流入9.44億元，超大單凈流入8.42億元，大單凈流入1.02億元，中單凈流出5.26億元，小單凈流出4.18億元。個股方面，愛旭股份、拓日新能、晶澳科技、天合光能、東方日升、晶科能源、協鑫集成、隆基綠能主力凈流入居前。

值得注意的是，北向資金近三日（指交易日，數據截至7月25日，下同）、近五日、近十日凈流出9.32億元、12.38億元和15.56億元，是光伏板塊近期劇烈震蕩的關鍵原因。一方面，在前期光伏板塊持續暴跌時，北向資金逆勢抄底大舉買入，時至今日獲利豐厚。在板塊整體估值水平已逼近歷史高位的情況下，獲利了結意愿強烈。另一方面，隨著6月份美國CPI數據創40年新高，7月份美聯儲可能加息75-100個基點，因此也加速了北向資金的流出。尤其是結合整個A股市場來看，北向資金近一個月以來凈賣出高達154億元。

而在北向資金大舉賣出的同時，7月初至今新發基金規模僅在1000億元左右，為6月份的三分之一。同時，近期部分基金經理也公開表示短期內不會參與近期漲幅較高、估值處于高位的光伏、新能源等板塊。由此可見，短期內光伏板塊可能面臨資金承接能力不足的情況。

某市場人士表示，中長期來看多頭行情仍將持續，但短期內受前期獲利盤豐厚以及外圍因素的影響，仍存在一定的調整壓力，投資者切莫盲目追高。同時，受硅料價格、N型電池技術、產能規模等變量的影響，產業鏈各環節間的供需關系、環節內部的競爭格局將發生顯著變化，繼而導致市場投資主線的改變。