近期，上海電氣旗下儲能項目上海電氣儲能科技有限公司(下稱“上海電氣儲能”)，宣布完成總規模4億元的A輪融資，領投方包括華強資本、國君創投以及基石資本，鞍鋼資本、海越資管以及高科新浚跟投。本輪融資完成后，上海電氣儲能投后估值超22億元。

　　今年以來，液流電池在儲能行業以及資本市場的熱度都明顯提升。財聯社創投通數據顯示，今年截至目前，液流電池領域共發生投融資事件9起，涉及大連融科、國潤儲能等多個項目。其中，大連融科還在去年末對IPO發起了沖刺，其當前估值已達百億級。

　　上海電氣儲能總經理、總工程師楊霖霖對《科創板日報》記者表示，液流電池技術至今已有30多年的發展歷程，而其在儲能行業以及資本市場則直到近幾年才備受關注，這其中重要的原因是下游市場帶動。

　　“因為儲能概念比較火，盡管這個概念也不新，十幾年前儲能概念在國內外就已經開始熱起來了，但市場應用層面還沒有完全爆發，各種技術路線還處在商業化早期或者試探階段。因此，對于無論是液流電池還是其他技術路線而言，最重要的影響因素已不僅是技術本身是否成熟，而是在于市場需求，在下游市場的帶動下，反過來能催生技術的迭代和進步。”

　　已完成三輪融資，多方機構押注

　　工商信息顯示，上海電氣儲能成立于2019年12月，上海電氣集團股份有限公司為其當前的第一大股東，持股比例為48%。公司主做儲能裝備的研發制造以及銷售，定位長時儲能市場，目前主推全釩液流電池。

　　據楊霖霖介紹，電氣儲能對于釩電池產業化的推進，是基于對儲能整體市場發展以及項目本身技術成熟度的綜合判斷。

　　其告訴《科創板日報》記者，早在2011年，上海電氣中央研究院就開始進行液流電池的研發，從研發層面，主要聚焦于電堆以及系統的本體設計及開發，系統本體層面還涉及到關鍵的電池管理控制系統BMS，以及適配液流電池的PCS的開發。可以說，在研究院階段，我們就已經形成了液流電池核心技術的積累，從產品層面來看，在儲能公司正式成立前就已完成了中試。”

　　在本輪融資之前，上海電氣儲能已完成天使輪及Pre-A輪兩輪融資。其中，天使輪投資方為安徽巢湖管委會下屬的全資投資平臺——合肥市東鑫建設投資控股集團有限公司。天眼查顯示，后者目前持有上海電氣儲能16%的股份。Pre-A輪投資方則為江蘇悅達集團。

　　上海電氣儲能本輪共引入六家新進投資方，包括華強資本、國君創投、基石資本、海越資管、鞍鋼資本和新浚資本，募資額達4億元。融資資金將主要用于吉林百兆瓦級項目的建設、供應鏈布局、新產品研發以及產能的擴充。楊霖霖表示，上海電氣儲能還計劃在今年四季度啟動B輪融資。

　　楊霖霖進一步對記者介紹，當前，由于液流電池行業整體火熱，因而業內項目估值抬升較快，而上海電氣儲能作為國有控股公司，估值總體保持穩健，“這里面涉及到國有資產的評估，貼合市場真實價值。”

　　對于出資上海電氣儲能背后的投資邏輯，領投方之一基石資本的投資人蔣雙杰對《科創板日報》記者表示，上海電氣儲能與控股股東上海電氣集團的客戶具有一定重疊性，因此該項目在客戶資源上具有天然優勢。“另一方面，電氣儲能作為國有性質企業，核心團隊持股比例高會更好，整個項目會更有活力。”

　　蔣雙杰進一步表示，液流電池由于正處在起步階段，因此無論是絕對估值還是相對估值都更為合理，“所以從投資收益方面考慮，會比在磷酸鐵鋰儲能電池這種已經相對擁擠的賽道尋找標的，要更理想”。

　　液流電池熱度顯著提高

　　液流電池技術至今已有30多年的發展歷程，而其在儲能行業內以及資本市場中的熱度，則直到近幾年才興起。楊霖霖認為，這其中一個重要的原因，是來自下游市場的帶動。

　　“之前一段時間，多數儲能項目實際上都是示范性項目，或者是在風光配儲剛性政策的推動下被動實施，據中電聯第三方數據統計，已建儲能項目，真正投運的占比僅有6%，大部分項目實際上并沒有真正運行。這其中深層次的原因之一，在于安全性及功能性是否能支撐商業化的投運，在此行業背景下，有著更優安全性和功能性的液流電池，引起了業內和資本的關注。”

　　值得一提的是，今年6月，國務院總理李強前往大連融科儲能調研。其對全釩液流電池高安全、長壽命和資源友好等優勢給予肯定，并表示，希望全釩液流電池儲能在推動國家能源轉型和建設以新能源為主體的新型電力系統中，發揮積極作用。

　　楊霖霖表示，液流電池具有安全性高、響應速度快、使用壽命長以及轉化效率高等特點，這些特點有助于液流電池達到常規調頻調峰收益率所要求的邊界條件。“它可以滿足下游市場對調頻和調峰復合型功能的需求，作為儲能其中一種技術路線，其競爭優勢將進一步凸顯。”

　　蔣雙杰告訴《科創板日報》記者，液流電池當前在整個儲能領域的滲透率水平仍不高，占比在3%以內，而隨著儲能領域的逐漸成熟，長時儲能市場將進一步發展。

　　“有一個說法是，當國內新能源發電在整個電力結構的占比達到約25-30%時，就會產生較大的對長時儲能的需求。也就是說，磷酸鐵鋰電池也許還是會在儲能領域占主導地位，但滿足長時儲能需求的液流電池能占到20%，市場空間足夠廣闊。”蔣雙杰稱。

　　未成熟先內卷的儲能市場

　　尚未形成成熟的商業模式，是業內和資本市場都認可的儲能行業現狀。

　　“當前，儲能電站賺錢的方式，主要是靠調峰調頻去賺其中的電費價差，還有就是靠政府補貼，像國外的儲能電站有輔助功能，但國內的電網和電價都相對更加穩定，電價總體也不高，所以也沒有發揮輔助功能的空間。雖然商業模式還不清晰，但是因為市場又很大，入局者眾多，所以現在就已卷起來了。”蔣雙杰直言，儲能市場目前還沒完全起來。

　　天眼查數據顯示，截至目前，國內儲能領域注冊企業已超過8萬家，而今年上半年，新增注冊企業就超過了4萬家。

　　蔣雙杰表示，當前行業內有不少企業都在宣傳大規模的項目，但事實上很多并沒有實際執行。“還是因為商業模式不成熟的原因，很多企業說是要規劃500兆瓦時甚至是更大的釩液流電池項目，但最終很多都因為沒有投資方，就沒有做起來。業內普遍都認為，行業里真正能做出來兆瓦級項目的以及項目經驗比較成熟的企業，不超過5家。”

　　其進一步表示，作為投資方，已經做好了液流電池項目發展周期較長的準備。“都押寶這個領域，是因為儲能是一個確定事件，它肯定會起來，能源革命最終必須會有儲能的一環，但至于儲能到什么時候能真正起來，這個現在還不好說。”

　　楊霖霖則告訴《科創板日報》記者，從技術角度而言，釩電池是當前技術成熟度最高的液流電池體系，配套產業鏈也已建立，但配套產業鏈還未進入充分競爭階段;隨著產業化的推進，業內擔心的成本較高問題也將得到解決。

　　“儲能市場當前處于商業化探索階段，盈利模式正在建立，未來隨著下游規模化需求帶動，液流電池還會有比較大的成本下降空間，這是產業發展的必然規律。”

　　楊霖霖進一步表示，基于釩電池的原理性特點，即其電解液的殘值率比較高，項目可以通過金融手段租賃電解液，從而降低初裝造價，這也將加速帶動液流電池實現商業化應用。

　　來源：財聯社 作者：敖瑾