公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告：2023年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入139.82億元，同比變化-15.70%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.13億元，同比變化+31.45%;扣非后歸母凈利潤(rùn)10.05億元，同比變化+27.29%;基本每股收益0.0456元/股，同比變化+31.41%。加權(quán)平均資產(chǎn)收益率為2.27%，同比增加0.47個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額29.93億元，同比變化+1.37%;資產(chǎn)負(fù)債率52.88%，同比下降2.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　事件點(diǎn)評(píng)

　　煤減電增協(xié)同鑄基，投資收益疊加信用損失減少助力業(yè)績(jī)大增。公司半年度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是煤炭毛利減少的同時(shí)，電力板塊因動(dòng)力煤原料成本下降實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，煤電協(xié)同奠定了盈利基礎(chǔ)。公司1-6月整體銷售毛利率28.02%，同比仍增加2.04個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益同比增加2.11億元;同時(shí)，本期計(jì)提壞賬準(zhǔn)備同比減少3.32億元，也是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素之一。

　　120萬(wàn)噸焦煤礦井復(fù)產(chǎn)，價(jià)減量增煤炭板塊盈利仍強(qiáng)。根據(jù)公司公告，公司1-6月銷售原煤604.94萬(wàn)噸，同比增加16.61%;銷售收入55.91億元，同比變化-16.58%;毛利32.72億元，同比-24.35%，但仍遠(yuǎn)高于除2022年外其他年份數(shù)值;上半年公司折合原煤的噸煤售價(jià)918.74元/噸，同比降低-29.18%;噸煤成本381.01元/噸，同比降低17.15%;煤炭業(yè)務(wù)毛利率56.09%，同比-6.56pct;主要原因是2023年上半年受地產(chǎn)等下游消費(fèi)回落影響，焦煤價(jià)格同比回調(diào)：2023年上半年京唐港主焦煤均價(jià)2242.60元/噸，同比變化-27.09%;對(duì)應(yīng)的靈石2號(hào)肥煤坑口價(jià)半年度均值1046元/噸，同比變化-21.81%。公司2022年收購(gòu)的古交地區(qū)銀宇煤礦和福巨源煤礦(各60萬(wàn)噸/年，合計(jì)120萬(wàn)噸/年)，均屬于煉焦煤礦井，二季度全面復(fù)產(chǎn)，公司煉焦煤資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截止目前，公司擁有煤炭資源量總計(jì)38.57億噸，其中：焦煤資源量共計(jì)9.33億噸，動(dòng)力煤資源量共計(jì)29.24億噸，資源量豐富;合計(jì)保有在產(chǎn)煤礦15座，總產(chǎn)能合計(jì)1110萬(wàn)噸/年。后續(xù)隨著海則灘煤礦建設(shè)推進(jìn)，公司預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后公司將取得600萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)化工煤和動(dòng)力煤產(chǎn)能，煤炭總產(chǎn)能將突破2000萬(wàn)噸/年。

　　煤炭原料成本下移，電力板塊扭虧為盈。公司控股電力總裝機(jī)容量897萬(wàn)千瓦，均為在運(yùn)機(jī)組;參股總裝機(jī)容量421萬(wàn)千瓦，其中：在運(yùn)裝機(jī)容量221萬(wàn)千瓦、在建裝機(jī)容量200萬(wàn)千瓦。2023年公司長(zhǎng)協(xié)煤簽約全覆蓋，尤其是二季度以來(lái)，隨著煤炭?jī)r(jià)格下跌，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率的提高，公司電力板塊燃料成本持續(xù)下降;1-6月秦皇島港動(dòng)力煤Q5500均價(jià)1022.68元/噸，比2022年下跌13.93%;尤其二季度均價(jià)916.82元/噸，同比下跌23.75%，環(huán)比下跌18.89%。二季度電煤年度長(zhǎng)協(xié)均價(jià)717元/噸，同比下跌0.32%，環(huán)比下跌1.28%。燃料成本下跌下，公司電力板塊毛利將進(jìn)一步得到提升。

　　儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型堅(jiān)定，釩電池建設(shè)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。按照公司轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃，公司儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，公司披露力爭(zhēng)2025年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模，2027～2030年進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)第一方陣，實(shí)現(xiàn)全釩液流電池市場(chǎng)占有率30%以上目標(biāo)，成為儲(chǔ)能行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展領(lǐng)先企業(yè)，形成“傳統(tǒng)能源+新型儲(chǔ)能”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新格局。公司公告，公司所屬敦煌市匯宏礦業(yè)開發(fā)有限公司一期3,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線和張家港德泰儲(chǔ)能裝備有限公司一期300MW/年新一代大容量全釩液流電池及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線如期開工建設(shè)，1MW試驗(yàn)產(chǎn)線已安裝調(diào)試，其中：一期300MW/年新一代大容量全釩液流電池及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線將同步完成儲(chǔ)能模塊裝配及系統(tǒng)集成，公司預(yù)計(jì)于2024年下半年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將占據(jù)目前國(guó)內(nèi)10%左右市場(chǎng)份額。公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略堅(jiān)定，未來(lái)可期。(山西證券 胡博)