這家公司——盡管正在經歷快速轉型——卻連續(xù)12個季度報告了驚人的增長。這或許是對塔塔電力最恰當?shù)拿枋觥５诠I(yè)4.0時代，全球明顯向可再生能源(RE)轉移，公司的轉型之路并非沒有挑戰(zhàn)。如果你是一家擁有107年歷史、在印度和海外擁有68家子公司、34家合資企業(yè)和5家聯(lián)營公司的企業(yè)，那么你就更需要這樣做了。

　　“對我們來說，重要的是持續(xù)的表現(xiàn)……(這)反映在市場價格和市值上。”首席執(zhí)行官兼董事總經理Praveer Sinha在11月表示。“我們已經成功地克服了幾次挑戰(zhàn)，我們的業(yè)績將幫助我們?yōu)楣蓶|帶來更好的回報。”辛哈補充道，盡管他定期查看手機，查看公司龐大網絡中任何重要的更新。

　　在BT500指數(shù)審查期間(2021年10月至2022年9月)，塔塔電力的股票表現(xiàn)優(yōu)于基準的孟買證交所Sensex指數(shù)，上漲36%，而Sensex指數(shù)下跌2.8%。然而，波動率要高得多，52周高點達到298盧比，而在報告所述期間，低點為156.60盧比。

　　分析人士表示，該公司在這段期間做得相當不錯，贏得了新的太陽能工程、采購和建設(EPC)訂單，并降低了三家電力公司在新冠肺炎導致的封鎖期間的總技術和商業(yè)(AT&C)損失。該公司的其他值得注意的進展包括，通過出售塔塔電力可再生能源10.53%的股份，分兩階段從貝萊德(BlackRock Real Assets)牽頭的財團籌集到400億盧比的資金，作為該公司可再生能源推動的一部分。HDFC證券的機構研究分析師Anuj Upadhyay表示:“這筆投資將轉化為3400億盧比的基礎股權估值和近50億盧比的企業(yè)價值，該平臺將容納塔塔電力的所有RE業(yè)務，并將滿足公司未來3 - 4年的股權資本支出要求。”

　　印度越來越多地采用綠色能源，對塔塔電力的增長產生了積極影響，進而影響了其收益。Upadhyay表示，該公司利用其先發(fā)優(yōu)勢，在太陽能EPC、太陽能泵、太陽能屋頂安裝和電動汽車(EV)充電等多個垂直業(yè)務領域獲得了巨大的市場份額。

　　“我們看到了巨大的機遇，特別是在可再生能源領域。我們在印度所做的一切只是冰山一角。”辛哈說。

　　但這種擴張也帶來了獨特的挑戰(zhàn)。其中一個原因是，由于組件價格急劇上漲，太陽能EPC合同的執(zhí)行被推遲。組件價格上漲了高達60%，至每瓦25美元以上。這也削弱了該公司太陽能EPC部門在22財年第4季度和23財年第1季度的利潤率。然而，利潤率在23年Q2FY23恢復，這意味著積極的投標已經執(zhí)行，所有新投標或即將進行的投標都包括高模塊價格。

　　塔塔電力的蒙德拉超級發(fā)電廠(MUMPP)由古吉拉特邦沿海電力有限公司(CGPL) SPV(特殊用途車輛)在庫奇地區(qū)運營，報告稱，由于工廠負載量下降25%，以及燃料回收不足從22財年第三季度的每臺0.16盧比上升到每臺1盧比，導致虧損4.84億盧比。該公司管理層表示，該公司正與古吉拉特邦和其他邦就補充電力購買協(xié)議進行深入討論，以實現(xiàn)燃料成本轉嫁。這將減少燃料回收不足，降低Mundra的損失。

　　從今年5月開始，CGPL一直在根據《電力法》第11條預訂銷售。該通知已延長至12月31日，規(guī)定買方將全額補償發(fā)電成本，以及由監(jiān)管機構中央電力監(jiān)管委員會(CERC)確定的一定利潤。電力部給出了一個臨時電價，CGPL一直以此為基礎向買家支付賬單。“對于運力費，CERC最近的有利訂單幫助確認了23財年第二季度- 23財年第一季度的46億盧比額外收入。我們相信，一旦CERC批準關稅，40 -50億美元的可變費用可能在未來幾個季度逆轉，導致利潤進一步增加。”印度工業(yè)信貸投資投資證券在其對塔塔電力第二季度業(yè)績的評估中說。

　　“盡管該公司在實現(xiàn)收入模式多元化方面似乎采取了正確的步驟，但其資產負債表仍未脫離風險。如果你看看報告的債務與息稅折舊攤銷前利潤之比，目前是3.5倍。”IIFL證券的能源分析師哈爾沙瓦爾丹•多爾表示。多爾解釋說，通常情況下，如此高的Ebitda債務容易受到煤炭和太陽能EPC等業(yè)務的周期性影響，即使是最輕微的壓縮也可能需要公司籌集額外的股本。“這是投資者必須注意的一個領域。但考慮到塔塔電力的實力和傳承，籌集資源不應該是一個挑戰(zhàn)。”

　　在未來幾年，配電、非監(jiān)管業(yè)務和可再生能源將成為該公司的增長動力。“首先，印度只有少數(shù)幾家公司有能力在消費者服務方面取得顯著改善。塔塔電力就是其中之一。其次，它正在考慮進入不受監(jiān)管的行業(yè)，包括電動汽車充電站、家庭自動化、太陽能泵和太陽能EPC。”

　　塔塔電力的辛哈解釋了向不受監(jiān)管企業(yè)的逐漸轉變。“早些時候，我們90%的業(yè)務受到監(jiān)管，10%的業(yè)務不受監(jiān)管，我們將轉變?yōu)?0%的業(yè)務受到監(jiān)管，40%的業(yè)務不受監(jiān)管，因為這將使我們有機會根據服務質量和改進來推動市場，從而在我們提供的服務中獲得溢價。”他告知。

　　至于其第三個增長動力，可再生能源業(yè)務，塔塔電力有積極的計劃，在幾年內將產能從目前的3000兆瓦增加到近1.5萬兆瓦。

　　在辛哈的領導下，該公司還采取了自下而上的策略，說服員工采用新技術和解決方案，以確保他們不會因行業(yè)發(fā)生的中斷而陷入困境。辛哈表示，公司將繼續(xù)依靠其創(chuàng)新和適應能力的文化，在未來幾十年里向前發(fā)展。