《中共中央 國務院關于深入打好污染防治攻堅戰的意見》(以下簡稱《意見》)近日發布。11月8日，環保股高開高走，截至當天收盤，科融環境、興源環境、同興環保等多股漲停;萬邦達、永清環保等漲超16%;德創環保、遠達環保等漲超9%。

　　機構指出，環保行業剛需性和防御性突出，隨著行業融資端和資源端多維度改善，疊加商業模式的重運營化發展，以及“十四五”時期對生態環境領域提出更高要求，多重利好催化環保行業上市公司盈利改善。同時，“碳中和”框架下，環保領域將浮現出多條投資主線。

　　系列利好政策催化環保板塊

　　《意見》提出的主要目標是，到2025年，生態環境持續改善，主要污染物排放總量持續下降，單位國內生產總值二氧化碳排放比2020年下降18%，地級及以上城市細顆粒物(PM2.5)濃度下降10%，空氣質量優良天數比率達到87.5%，地表水Ⅰ—Ⅲ類水體比例達到85%，近岸海域水質優良(一、二類)比例達到79%左右，重污染天氣、城市黑臭水體基本消除，土壤污染風險得到有效管控，固體廢物和新污染物治理能力明顯增強，生態系統質量和穩定性持續提升，生態環境治理體系更加完善，生態文明建設實現新進步。到2035年，廣泛形成綠色生產生活方式，碳排放達峰后穩中有降，生態環境根本好轉，美麗中國建設目標基本實現。其中，針對加快推動綠色低碳發展，《意見》要求深入推進碳達峰行動，聚焦國家重大戰略打造綠色發展高地，推動能源清潔低碳轉型。

　　“雙碳”主線已成為A股市場的熱門主題。10月下旬先后發布的《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》和《2030年前碳達峰行動方案》也明確提出，到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，單位國內生產總值能源消耗比2020年下降13.5%，單位國內生產總值二氧化碳排放比2020年下降18%，為實現碳達峰奠定堅實基礎。

　　隨著環保領域一系列重磅文件的陸續出臺和持續實施，中信建投認為，“十四五”期間我國環境事業將持續升級，隨著生態文明體制改革的持續推進，構建現代環境治理體系要求的不斷強化，近期各省紛紛組建省級環保平臺，我國環境事業未來有望以各省級平臺為主體，形成從上到下的環境治理體系，打通環保治理資金投入機制，保證當地環保事業健康發展。持續看好“十四五”期間碳中和以及環保基礎設施建設帶來的投資機會。

　　銀河證券也認為，隨著“雙碳”頂層政策陸續發布，環保公用行業有望價值重塑。建立綠色循環經濟體系將成未來一段時期的環保主題，資源回收再生板塊將迎來高速發展，相關企業也將迎來高速增長期。

　　多條投資主線浮現

　　從2021年前三季度環保上市公司的業績表現來看，興業證券研報指出，前三季度環保行業上市公司合計實現營收1799.70億元，同比增加24.33%，實現扣非凈利潤140.12億元，同比減少10.06%。細分領域方面，固廢、環衛、環境監測、水務及水處理板塊分別實現扣非后歸母凈利潤84.83億元、-26.06億元、1.97億元、79.38億元，同比增幅分別為39.10%、-220.16%、-41.49%、13.81%。從環保、公用板塊階段表現來看，前三季度A股環保板塊上漲16.88%，A股公用事業板塊上漲58.49%。同期上證綜指上漲2.74%，環保板塊跑贏上證綜指14.15個百分點，公用板塊跑贏上證綜指55.75個百分點。

　　安信證券認為，環保行業剛需性和防御性突出，隨著融資端和資源端多維度改善，疊加商業模式的重運營化發展，多重利好催化環保板塊公司盈利改善趨勢。從投資角度來看，“雙碳”背景下，多條主線把握環保行業投資機遇。一是再生資源利用將成為“十四五”大力發展重點，資源化利用率達到新高。循環再生領域稀缺標的，以及全產業鏈覆蓋成長性強的再生塑料龍頭值得關注。二是能源緊缺下生物質發電或將引起重視，同時CCER(國家核證自愿減排量)或為相關企業帶來額外收益。

　　東吳證券分析指出，“碳中和”投資框架下，環保產業端的映射表現為：從前端能源替代、中端節能減排、后端循環利用構建投資框架，再通過碳交易提供有效制度支撐。其中，能源替代方面，隨著前端能源結構調整，環衛新能源裝備及可再生能源(垃圾焚燒等)替代將產生新的市場需求;節能減排方面，伴隨中端推動產業轉型，關注節能管理和減排設備應用;循環利用方面，有望推動垃圾分類以及廢棄家電/汽車、危廢資源化等再生資源的循環利用。環境咨詢方面，環境管理提升促使環境咨詢市場需求擴大;碳交易方面，系列政策明確鼓勵可再生能源、甲烷利用(污水處理/沼氣利用)、林業碳匯等CCER項目發展。